Michael Milken

Lore & Background

Milken est né dans une famille juive de classe moyenne à Encino, en Californie. Il est diplômé de la Birmingham High School, où il était chef des pom-pom girls et travaillait dans un restaurant. Il a obtenu un baccalauréat ès sciences avec les plus hautes distinctions de l'Université de Californie à Berkeley, a été élu à Phi Beta Kappa et était membre de la fraternité Sigma Alpha Mu. Il a ensuite obtenu un MBA de la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie. À Berkeley, il a été influencé par des études sur le crédit de W. Braddock Hickman, qui notait qu'un portefeuille d'obligations non-investment grade offrait des rendements ajustés au risque supérieurs à ceux des portefeuilles investment grade.

Grâce à des professeurs de Wharton, Milken a décroché un emploi d'été chez Drexel Harriman Ripley en 1969. Après avoir terminé son MBA, il a rejoint Drexel Firestone en tant que directeur de la recherche sur les obligations de faible qualité et a reçu le contrôle d'un certain capital pour négocier. En 17 ans, il n'a connu que quatre mois de baisse. Après la fusion de Drexel avec Burnham and Company en 1973, Milken est devenu chef des obligations convertibles et a convaincu son patron de le laisser créer un département de négociation d'obligations à haut rendement, qui a rapidement généré un rendement de 100 % sur l'investissement. En 1976, ses revenus étaient estimés à 5 millions de dollars par an. En 1978, il a déplacé l'opération d'obligations à haut rendement à Century City à Los Angeles.

Le réseau d'acheteurs d'obligations à haut rendement de Milken lui a permis de lever rapidement de grandes sommes d'argent, facilitant ainsi les entreprises de rachat par emprunt et les greenmailers. La « lettre de haute confiance » de Drexel promettait de lever la dette nécessaire, et bien qu'elle n'ait aucun statut juridique, la réputation de Milken la rendait fiable. Milken a été inculpé en 1989, a plaidé coupable pour des violations des lois sur les valeurs mobilières et les rapports financiers, et a été condamné à dix ans de prison, à une amende de 600 millions de dollars (son site web dit 200 millions de dollars), et banni de l'industrie des valeurs mobilières. Sa peine a été réduite à deux ans pour avoir coopéré aux témoignages contre d'anciens collègues et pour bonne conduite. Il a été gracié par le président Donald Trump en février 2020.

Reader's Guide

L'importance de Michael Milken réside dans sa transformation du marché des obligations à haut rendement, qui a permis aux capitaux de circuler vers des entreprises et des transactions auparavant considérées comme trop risquées. Son travail a facilité les rachats par emprunt et les restructurations d'entreprises, influençant le paysage financier des années 1980. Ses partisans lui attribuent le mérite d'avoir stimulé la croissance économique en redirigeant les capitaux des entreprises traditionnelles vers de nouveaux marchés. Cependant, sa carrière a été marquée par un scandale : il a été condamné pour violation des lois sur les valeurs mobilières, et ses méthodes — y compris l'utilisation de « lettres de haute confiance » et des abus présumés de majoration — ont suscité un examen minutieux. Le débat sur son héritage persiste : certains le considèrent comme un financier visionnaire qui a démocratisé le capital, tandis que d'autres le voient comme un symbole des excès et des infractions aux règles des années 1980. Son travail philanthropique ultérieur, notamment la co-fondation de la Milken Family Foundation et le financement de la recherche médicale, ajoute une couche complexe à son image publique. Sa grâce en 2020 reste un sujet de discussion.

Did You Know?

• La rémunération de Milken à la tête du département des obligations à haut rendement chez Drexel Burnham Lambert a dépassé le milliard de dollars sur une période de quatre ans, un record pour les revenus américains à l'époque.
• Il a été condamné à dix ans de prison et à une amende de 600 millions de dollars (bien que son site personnel affirme 200 millions de dollars) pour des violations des lois sur les valeurs mobilières et les rapports financiers.
• Milken a été gracié par le président Donald Trump en février 2020.
• Il a co-fondé la Milken Family Foundation et est un survivant du cancer de la prostate qui a consacré des ressources importantes à la recherche sur cette maladie.

Citations notables (Wikiquote)

"Michael Milken est un investisseur et financier américain, connu pour son association avec le marché des obligations pourries dans les années 1980 ainsi que pour sa condamnation pour violation des lois fédérales sur les valeurs mobilières." — Michael Milken "Les gens sont la ressource rare. Ce ne sont pas les bâtiments, ce ne sont pas les presses à imprimer, et ce ne sont pas les usines qui sont la ressource rare." — Michael Milken