Fischer Black

Lore & Background

フィッシャー・ブラックはワシントンD.C.のジョージタウン地区で生まれた。1959年にハーバード大学で物理学を専攻して卒業し、1964年にハーバード大学で応用数学の博士号を取得した。ボルト・ベラネック・アンド・ニューマン社、その後アーサー・D・リトル社で働いた後、ジャック・トレイナーと出会い、資本資産価格モデルの研究を始めた。ブラックは1971年から1975年までシカゴ大学で客員教授および正教授を務め、その後1984年までMITスローン経営大学院で教鞭をとり、同年ゴールドマン・サックスに入社、1986年までにパートナーとなり、クオンツ戦略グループのディレクターに就任した。

1973年、ブラックとマイロン・ショールズは「オプションと企業負債の価格決定」を発表し、ブラック–ショールズ方程式を含めた。ブラックは貨幣経済学にも貢献し、裁量的金融政策はケインズ派の目標を達成できず、マネタリストが恐れた害も引き起こさないと主張した。彼は景気循環が技術と需要の予測不可能なミスマッチから生じると提唱し、実物的景気循環理論の初期の貢献者となった。著書『景気循環と均衡』（1987年）では、貨幣数量説や流動性の概念に疑問を投げかけ、貨幣は内生的であり、金融政策や財政政策は景気循環にほとんど影響を与えないと主張した。

Reader's Guide

フィッシャー・ブラックの重要性は、主にブラック–ショールズ・オプション価格モデルの共同開発にあり、これはオプション価格の厳密な方法を提供することで金融市場に革命をもたらした。ジャック・トレイナーらと共に行った資本資産価格モデル（CAPM）の研究は、現代ポートフォリオ理論の確立に貢献した。貨幣経済学や景気循環におけるブラックの考えは、あまり知られていないものの、ケインズ派とマネタリストの両方の前提に疑問を投げかける独自の均衡ベースの視点を提供した。彼の遺産は、ブラック–ショールズ・モデルに対して1997年に共同研究者のマイロン・ショールズとロバート・C・マートンに授与されたノーベル記念賞に象徴される。ブラックは賞が死後授与されないため対象外となった。彼の貢献は、クオンツ金融、リスク管理、経済理論に影響を与え続けている。

Did You Know?

• ブラックは1994年初めに喉頭がんと診断され、1995年8月に57歳で死去した。
• 彼はMIT教授マービン・ミンスキーの学生であり、1964年にハーバード大学で応用数学の博士号を取得するための研究を提出した。
• ブラックはブラック–ダーマン–トイ金利デリバティブモデルを共同開発し、1980年代半ばにゴールドマン・サックス社内で使用するために開発された。
• 彼は1996年12月に固定収入アナリスト協会の殿堂入りを果たした。