Fischer Black

Lore & Background

Fischer Black nació en el barrio de Georgetown en Washington D. C. Se graduó en la Universidad de Harvard con especialización en física en 1959 y obtuvo un doctorado en matemáticas aplicadas en Harvard en 1964. Tras trabajar en Bolt, Beranek and Newman y posteriormente en Arthur D. Little, conoció a Jack Treynor y comenzó a trabajar en el modelo de valoración de activos financieros. Black ocupó cátedras visitantes y titulares en la Universidad de Chicago de 1971 a 1975, luego enseñó en la MIT Sloan School of Management hasta 1984, cuando se incorporó a Goldman Sachs, convirtiéndose en socio en 1986 y director del Grupo de Estrategias Cuantitativas.

En 1973, Black y Myron Scholes publicaron 'La valoración de opciones y pasivos corporativos', que incluía la ecuación de Black-Scholes. Black también contribuyó a la economía monetaria, argumentando que la política monetaria discrecional no podía alcanzar los objetivos keynesianos ni causar el daño que temían los monetaristas. Propuso que los ciclos económicos resultan de desajustes impredecibles entre la tecnología y la demanda, lo que lo convierte en un contribuyente temprano a la teoría del ciclo económico real. Su libro 'Ciclos económicos y equilibrio' (1987) cuestionó la teoría cuantitativa y los conceptos de liquidez, afirmando que el dinero es endógeno y que las políticas monetaria y fiscal tienen poco efecto sobre los ciclos económicos.

Reader's Guide

La importancia de Fischer Black radica principalmente en su codesarrollo del modelo de valoración de opciones Black-Scholes, que revolucionó los mercados financieros al proporcionar un método riguroso para valorar opciones. Su trabajo sobre el modelo de valoración de activos financieros, junto con Jack Treynor y otros, ayudó a establecer la teoría moderna de carteras. Las ideas de Black en economía monetaria y ciclos económicos, aunque menos celebradas, ofrecieron una perspectiva distintiva basada en el equilibrio que cuestionaba tanto los supuestos keynesianos como los monetaristas. Su legado está marcado por el Premio Nobel Conmemorativo de 1997 otorgado a su colaborador Myron Scholes y Robert C. Merton por el modelo Black-Scholes; Black no era elegible porque el premio no se otorga póstumamente. Sus contribuciones continúan influyendo en las finanzas cuantitativas, la gestión de riesgos y la teoría económica.

Did You Know?

• A Black le diagnosticaron cáncer de garganta a principios de 1994 y falleció en agosto de 1995 a los 57 años.
• Fue alumno del profesor del MIT Marvin Minsky y presentó su investigación para un doctorado en matemáticas aplicadas en Harvard en 1964.
• Black fue coautor del modelo de derivados de tipos de interés Black-Derman-Toy, desarrollado para uso interno en Goldman Sachs a mediados de la década de 1980.
• Fue incluido en el Salón de la Fama de la Sociedad de Analistas de Renta Fija en diciembre de 1996.