Franco Modigliani

Lore & Background

Modigliani nació en Roma en el seno de una familia judía, con un padre pediatra y una madre trabajadora social. Ingresó en la Universidad de Roma La Sapienza a los diecisiete años para estudiar Derecho. En su segundo año, ganó un concurso nacional de economía y recibió un premio de Benito Mussolini. Escribió ensayos para la revista fascista Lo Stato y un artículo temprano en defensa del socialismo de mercado, pero su entusiasmo por el fascismo se desvaneció tras las leyes raciales de 1938. Abandonó Italia rumbo a París con su novia Serena Calabi, regresó brevemente para defender su tesis de laurea en julio de 1939 y luego emigró a Estados Unidos. Obtuvo su doctorado en la New School for Social Research en 1944 bajo la dirección de Jacob Marschak y Abba Lerner, con una tesis innovadora que extendía el modelo IS-LM de John Hicks.

Reader's Guide

La importancia de Modigliani radica en varias contribuciones fundamentales a la economía. A partir de la década de 1950, originó la hipótesis del ciclo de vida, que explica el comportamiento del ahorro como un intento de mantener un consumo estable a lo largo de la vida. En 1954, junto con Emile Grunberg, coescribió un artículo considerado el origen de la hipótesis de las expectativas racionales. En 1958, con Merton Miller, formuló el teorema de Modigliani-Miller, que establece que, bajo ciertos supuestos, el valor de una empresa es independiente de su relación deuda-capital. A principios de la década de 1960, su respuesta con Albert Ando a Milton Friedman y David Meiselman inició un debate sobre política monetaria y fiscal que duró décadas. En 1975, con Lucas Papademos, introdujo la NIRU (tasa de desempleo no inflacionaria). En 1997, con su nieta Leah Modigliani, desarrolló la medida de rendimiento ajustado al riesgo de Modigliani. Su trabajo sobre política fiscal recibió críticas de economistas poskeynesianos, quienes cuestionaron su condición de keynesiano, aunque reconocieron su opinión disidente de que el desempleo europeo a finales del siglo XX fue causado por una falta de demanda inducida por la austeridad. También diseñó el modelo MIT-Pennsylvania-Social Science Research Council para la Reserva Federal, guiando la política monetaria durante décadas.

Did You Know?

• Modigliani recibió un premio de Benito Mussolini tras ganar un concurso nacional de economía en su segundo año en la Universidad de Roma La Sapienza.
• Su tesis doctoral, escrita bajo la dirección de Jacob Marschak y Abba Lerner, extendió el modelo IS-LM de John Hicks y se considera innovadora.
• Introdujo el concepto de NIRU (tasa de desempleo no inflacionaria) en un artículo de 1975 coescrito con su antiguo alumno Lucas Papademos.
• Su nieta Leah Modigliani codesarrolló la medida de rendimiento ajustado al riesgo de Modigliani en 1997.

Citas destacadas (Wikiquote)

"Franco Modigliani y Merton H. Miller. 'The cost of capital, corporation finance and the theory of investment.' The American economic review (1958): 261-297." — Franco Modigliani "Una situación en la que las personas puedan envejecer sin tener un trabajo que las recompense individualmente y que a la vez contribuya al bienestar colectivo es moralmente inaceptable." — Franco Modigliani "Franco Modigliani (2001) Adventures of an economist, p. 41." — Franco Modigliani "La teoría de Modigliani fue un potente foco sobre lo que estaba sucediendo... Es la mejor explicación de lo que realmente ha ocurrido en el gran giro de la vida estadounidense desde los años cincuenta." — Franco Modigliani