Franco Modigliani

Lore & Background

Modigliani est né à Rome dans une famille juive, avec un père pédiatre et une mère assistante sociale. Il entre à l'Université Sapienza de Rome à dix-sept ans pour étudier le droit. En deuxième année, il remporte un concours national d'économie et reçoit une récompense de Benito Mussolini. Il écrit des essais pour le magazine fasciste Lo Stato et un article précoce plaidant pour un socialisme de marché, mais son enthousiasme pour le fascisme s'évapore après les lois raciales de 1938. Il quitte l'Italie pour Paris avec sa petite amie Serena Calabi, revient brièvement pour défendre sa thèse de laurea en juillet 1939, puis émigre aux États-Unis. Il obtient son doctorat à la New School for Social Research en 1944 sous la direction de Jacob Marschak et Abba Lerner, avec une thèse novatrice qui étend le modèle IS-LM de John Hicks.

Reader's Guide

L'importance de Modigliani réside dans plusieurs contributions fondamentales à l'économie. À partir des années 1950, il élabore l'hypothèse du cycle de vie, qui explique le comportement d'épargne comme une tentative de maintenir une consommation stable tout au long de la vie. Avec Emile Grunberg en 1954, il co-écrit un article considéré comme l'origine de l'hypothèse des anticipations rationnelles. En 1958, avec Merton Miller, il formule le théorème de Modigliani-Miller, qui stipule que, sous certaines hypothèses, la valeur d'une entreprise est indépendante de son ratio d'endettement. Au début des années 1960, sa réponse avec Albert Ando à Milton Friedman et David Meiselman initie un débat sur la politique monétaire et budgétaire qui dure des décennies. En 1975, avec Lucas Papademos, il introduit le NIRU (taux de chômage non inflationniste). En 1997, avec sa petite-fille Leah Modigliani, il développe la mesure de performance ajustée au risque de Modigliani. Ses travaux sur la politique budgétaire suscitent des critiques de la part des économistes post-keynésiens, qui contestent ses références keynésiennes, bien qu'ils reconnaissent son point de vue dissident selon lequel le chômage européen de la fin du XXe siècle était causé par un manque de demande induit par l'austérité. Il conçoit également le modèle MIT-Pennsylvania-Social Science Research Council pour la Réserve fédérale, guidant la politique monétaire pendant des décennies.

Did You Know?

• Modigliani a reçu une récompense de Benito Mussolini après avoir remporté un concours national d'économie en deuxième année à l'Université Sapienza.
• Sa thèse de doctorat, écrite sous la direction de Jacob Marschak et Abba Lerner, étend le modèle IS-LM de John Hicks et est considérée comme novatrice.
• Il a introduit le concept de NIRU (taux de chômage non inflationniste) dans un article de 1975 co-écrit avec son ancien étudiant Lucas Papademos.
• La petite-fille de Modigliani, Leah Modigliani, a co-développé la mesure de performance ajustée au risque de Modigliani en 1997.

Citations notables (Wikiquote)

"Franco Modigliani et Merton H. Miller. « The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. » The American economic review (1958) : 261-297." — Franco Modigliani "Une situation où les gens peuvent vieillir sans avoir un emploi qui les récompense individuellement tout en contribuant au bien-être collectif est moralement inacceptable." — Franco Modigliani "Franco Modigliani (2001) Adventures of an economist, p. 41." — Franco Modigliani "La théorie de Modigliani était un puissant projecteur sur ce qui se passait... C'est la meilleure explication de ce qui s'est réellement produit dans la grande évolution de la vie américaine depuis les années 1950." — Franco Modigliani