Fischer Black

Lore & Background

Fischer Black est né dans le quartier de Georgetown à Washington, D.C. Il est diplômé du Harvard College avec une spécialisation en physique en 1959 et a obtenu un doctorat en mathématiques appliquées de Harvard en 1964. Après avoir travaillé chez Bolt, Beranek and Newman puis chez Arthur D. Little, il a rencontré Jack Treynor et a commencé à travailler sur le modèle d'évaluation des actifs financiers. Black a occupé des postes de professeur invité et titulaire à l'Université de Chicago de 1971 à 1975, puis a enseigné à la MIT Sloan School of Management jusqu'en 1984, date à laquelle il a rejoint Goldman Sachs, devenant associé en 1986 et directeur du groupe de stratégies quantitatives.

En 1973, Black et Myron Scholes ont publié « The Pricing of Options and Corporate Liabilities », qui incluait l'équation de Black-Scholes. Black a également contribué à l'économie monétaire, arguant qu'une politique monétaire discrétionnaire ne pouvait atteindre les objectifs keynésiens ni causer les dommages redoutés par les monétaristes. Il a proposé que les cycles économiques résultent de décalages imprévisibles entre la technologie et la demande, ce qui fait de lui un contributeur précoce à la théorie des cycles réels. Son livre « Business Cycles and Equilibrium » (1987) a remis en question la théorie quantitative et les concepts de liquidité, affirmant que la monnaie est endogène et que les politiques monétaires et fiscales ont peu d'effet sur les cycles économiques.

Reader's Guide

L'importance de Fischer Black réside principalement dans sa co-création du modèle d'évaluation des options Black-Scholes, qui a révolutionné les marchés financiers en fournissant une méthode rigoureuse pour évaluer les options. Ses travaux sur le modèle d'évaluation des actifs financiers, aux côtés de Jack Treynor et d'autres, ont contribué à établir la théorie moderne du portefeuille. Les idées de Black en économie monétaire et sur les cycles économiques, bien que moins célébrées, ont offert une perspective distinctive fondée sur l'équilibre qui remettait en question les hypothèses keynésiennes et monétaristes. Son héritage est marqué par le prix Nobel commémoratif de 1997 décerné à son collaborateur Myron Scholes et à Robert C. Merton pour le modèle Black-Scholes ; Black n'était pas éligible car le prix n'est pas décerné à titre posthume. Ses contributions continuent d'influencer la finance quantitative, la gestion des risques et la théorie économique.

Did You Know?

• Black a reçu un diagnostic de cancer de la gorge au début de 1994 et est décédé en août 1995 à l'âge de 57 ans.
• Il a été l'étudiant du professeur du MIT Marvin Minsky et a soumis ses recherches pour un doctorat en mathématiques appliquées de Harvard en 1964.
• Black a co-écrit le modèle de dérivés de taux d'intérêt Black-Derman-Toy, développé pour un usage interne chez Goldman Sachs au milieu des années 1980.
• Il a été intronisé au Temple de la renommée de la Fixed Income Analysts Society en décembre 1996.